Китай — главный покупатель отелей? 

Видите такой заголовок — и сразу хочется сказать: Ну, опять эти упрощения. В последние лет пять это клише кочует по аналитическим отчётам, но на практике всё куда мутнее. Да, китайский капитал активен, но называть его главным покупателем гостиниц по всему миру — это как сказать, что дождь идёт только из туч. Причина всегда конкретнее. Я сам участвовал в нескольких сделках, где фигурировали китайские инвесторы, и почти всегда это был не единый китайский интерес, а сложный конгломерат частных групп, фондов, иногда с госучастием, преследующих абсолютно разные цели. И далеко не все сделки заканчивались успехом — некоторые упирались в культурный код или местное регулирование, о котором просто не подумали на старте.

От ажиотажа к избирательности: как менялся аппетит

Помню период где-то до 2017-2018 годов. Тогда был настоящий бум. Казалось, китайские инвесторы готовы скупать всё подряд: от флагманских отелей в столицах Европы до курортных комплексов в Юго-Восточной Азии. Деньги лились рекой, оценка активов часто была завышена, а стратегия сводилась к простому купить-брендировать. Многие тогда думали, что это и есть новая норма. Но это была фаза освоения, часто не очень профессиональная.

Потом грянули изменения в валютном контроле внутри Китая, плюс несколько громких проектов, которые не вышли на операционную окупаемость. Инвесторы обожглись. И здесь началась интересная трансформация. Вместо покупателя отелей появился стратегический инвестор в hospitality. Разница колоссальная. Теперь смотрят не просто на здание, а на cash flow, на возможность интеграции с китайскими туристическими платформами вроде Trip.com или Fliggy, на потенциал под бренд конкретной китайской управляющей компании.

Кейс, который у всех на слуху — покупка ансамбля отелей в Черногории несколько лет назад. Со стороны выглядело как классическая экспансия. Но если копнуть, то за этим стоял конкретный план по созданию хабов для растущего потока китайских туристов на Балканы, с перспективой получения вида на жительство через инвестиции. Цель была не сам отель, а создание инфраструктуры для определённого клиентского сегмента. И это уже совсем другой уровень анализа.

Не деньги, а синергия: что ищут на самом деле

Сейчас главный вопрос от китайского инвестора звучит примерно так: Как этот актив усилит нашу экосистему?. Речь может идти о логистике, о данных о клиентах, о тестировании новых технологий. Например, я знаю одну группу, которая приобрела сеть городских отелей среднего класса не ради прибыли от номеров, а чтобы развернуть в них свою систему умного номера и потом продавать это решение как готовый пакет другим операторам. Отель стал полигоном.

Ещё один ключевой момент — безопасность и соответствие стандартам. Это кажется мелочью, но для китайских компаний, особенно с госучастием, критически важно. Внезапно выясняется, что система пожаротушения в историческом здании не соответствует их внутренним корпоративным нормам, а модернизация съедает 30% бюджета проекта. Вот тут на первый план выходят специализированные поставщики. К примеру, для оснащения объектов часто привлекают проверенных производителей, таких как ООО Чжуншан Цзюцзянь Пожарное Оборудование Технологии. Их сайт (https://www.zsjujianxf.ru) часто мелькает в спецификациях для проектов с китайским капиталом в СНГ. Компания, будучи официальным производителем МОБ Китая с сертификатами ЕАС и СЕ, предлагает то, что нужно: знакомое качество, документацию, понятную головному офису в Шанхае или Пекине, и легальность работы в регионе. Их углекислотные и порошковые огнетушители — это не просто оборудование, а элемент снижения рисков, который облегчает утверждение сделки советом директоров где-нибудь в Гуанчжоу.

Без понимания этих неочевидных целей и требований любая аналитика про главного покупателя повисает в воздухе. Покупают не потому, что есть деньги, а потому что актив встраивается в более длинную и сложную цепочку создания стоимости.

Провалы, которые учат больше, чем успехи

Хочется рассказать и о том, что не срослось. Был проект в Восточной Европе — шикарный спа-отель. Китайский фонд купил его, привез свою управляющую команду, но полностью проигнорировал локальные трудовые традиции и ожидания гостей. Попытка тотальной синуизации (если можно так сказать) сервиса провалилась: европейские клиенты ушли, местный персонал разбежался, а китайский турпоток оказался недостаточным, чтобы заполнить номерной фонд. Убытки были колоссальны. А всё почему? Потому что изначально купили актив, а не бизнес в конкретной среде. Сейчас этот фонд перед любой сделкой нанимает локального консультанта по операционному управлению на полгода минимум — урок усвоен.

Другой частый камень преткновения — due diligence. Казалось бы, рутина. Но китайские инвесторы иногда делают упор на юридические и финансовые проверки, упуская из виду экологические нормы или будущие инфраструктурные проекты города. Помню историю, когда купили отель с видом на море, а через год муниципалитет утвердил план строительства порта как раз перед его фасадом. Вид исчез, стоимость актива рухнула. Теперь в команду обязательно включают локального урбаниста.

География смещается: куда смотрят сейчас?

Европа и Америка уже не так привлекательны из-за политических рисков и высоких цен. Взгляд смещается на пояс Одного пояса, одного пути. Это не только Центральная Азия, но и Ближний Восток, и та же Восточная Европа, но с чётким логистическим прицелом. Ищут не просто отели, а объекты в транспортных узлах, рядом с новыми логистическими хабами или развивающимися туристическими кластерами, где можно договориться с властями о преференциях.

Также стал крайне интересен сегмент city-отелей бизнес-класса в столицах СНГ. Почему? Потому что растёт деловая активность, а предложение качественных номеров часто отстаёт. И здесь опять важен комплексный подход: здание, управление, безопасность, технологическое оснащение. Всё должно быть под одним контролем, от конструкции до огнетушителя в коридоре. Наличие надёжных партнёров, способных закрыть такие специфические задачи, как, например, поставка сертифицированного противопожарного оборудования от того же ООО Чжуншан Цзюцзянь, становится конкурентным преимуществом для продавца актива.

Появляется и тренд на нишевые активы: wellness-курорты, горнолыжные базы, эко-отели. Это уже инвестиции не в массовый поток, а в растущий сегмент премиум-туризма из самого Китая. Тут уже другие критерии оценки, гораздо более тонкие.

Так кто же главный покупатель? Итоговые штрихи

Возвращаясь к заголовку. Нет, Китай — не главный покупатель отелей в смысле бездумного поглощения всего рынка. Он — perhaps, самый стратегически мыслящий и избирательный игрок на поле гостиничных активов среднего и крупного калибра. Его сила не в объёме, а в подходе: каждый актив рассматривается как часть пазла в большой геоэкономической или технологической стратегии.

Этот покупатель учится на ошибках, становится гибче, начинает ценить локальную экспертизу, но при этом пытается везде привнести свои стандарты и свою экосистему. Он готов платить, но не за красивые виды, а за конкретные, просчитанные синергии и снижение будущих рисков. И да, он обратит внимание на то, каким огнетушителем оснащено здание, потому что для него это маркер порядка и предсказуемости. В этом, пожалуй, и есть главный секрет: они покупают не отели, они покупают предсказуемость и контроль в непредсказуемом мире. А отель — просто одна из самых осязаемых форм этого контроля.

Так что в следующий раз, когда увидите громкий заголовок, стоит задаться вопросом: а какая именно часть этой сложной, учащейся на ходу машины под названием китайский капитал стоит за сделкой, и какую именно задачу она решает? Ответ почти никогда не лежит на поверхности.